引言

　　随着经济全球化的不断深入,跨市场、跨品种交易成为期货市场的一大特色。如何在瞬息万变的市场行情中做出更优质的交易决策,实现差异化竞争,成为每一位期货交易者必须面对的课题。本版旨在提供一份针对“管家婆一码中一肖”定制的客户专享资讯，帮助您更好理解市场态势，制定更有针对性的交易策略。

今年布局展望

　　1.宏观面——2023年经济主基调：稳中求进。为稳定经济大盘，刺激政策不断出台，今年中央经济工作会议明确2023年经济主基调，即稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的支持力度，尤其是在新兴产业、科技创新、环境保护等领域给予资金和政策双重支持。

　　2.市场面——三大特征助力供需错配：第一，在当前宏观环境下，资金面总体偏宽松，有利于释放囤货需求；第二，部分企业生产经营受限，产能抑制加大供需缺口；第三，库存周期上，化工、农产品库存处于两年来历史低位，轮胎、家电等行业库存处于历史高位。

重点品种分析

铜

　　1.全球铜矿产量增速低。全球铜矿产增速逐年下降，预计2023年全球铜矿产增速仅为3％。1-2月全球铜矿产增速仅为2％。

　　2.冶炼厂利润收缩。虽然2月TC/RC较1月有所上涨，但冶炼厂利润空间有限。根据SMM报价，5010美元/吨的铜精矿利润为2700元/吨，523.3万美元/吨的平均粗炼加工费为3200元/吨。

　　3.需求方面，铜表观消费增速缓慢回升，旺季消费预期较强： （1）铜管消费好转尤为明显，空调行业边际向好带动铜管消费； （2）涂料企业开工率逐步回升； （3）铜箔产量创新高。

锌

　　1.矿方面，2023年1-2月海外锌矿产量为138.8万吨，同比降1.2％；国内炼厂加工费下滑，反映原料端存在一定程度的紧张。

　　2.无论是从wlEN湿法产能释放预期、国内冶炼厂生产利润修复预期，还是从冶炼厂锌茶订单以及同期库存边际可用天数来看，3月产量都有望边际修复。

　　3.据SMM调研，3月镀锌企业开工整体恢复较好。基建和风电方面，目前已经开工，部分企业准备清明后增产；电力方面，大多企业计划4月开始正式运作；汽车方面，部分主机厂减产，拖累锌消费。

油脂油料

　　1.南美减产兑现，全球棕榈油、菜籽增产预期，国内菜系进口低位，豆油累库预期，不确定因素增加。

　　2.国内豆菜杂进口维持较低水平，国产菜籽供应基本收尾，国产菜油供应较为宽松。

　　3.供应担忧逐渐增加，未来预计油脂期价上扬，油强粕弱格局凸显。

策略建议

油脂油料

　　油脂拐点未现，短期市场供应仍较为紧张，预计短期油脂期价将振荡上扬。建议关注豆菜跨品种套利机会，油脂单边可逢低布局多单。

风险提示

　　1.经济下行压力加大；

　　2.商品供需错配加剧；

　　3.汇率贬值速度加快；

　　4.地缘政治冲突风险。